投资就是不断地学习和进化，没有什么知识是天生的。初善君最近又学习到一些轮胎的知识，有必要在跟大家分享一下：你获取的信息越多，判断的正确性就是越高。
投资就是投资确定性嘛!
根据数据，2019年全球半钢轮胎销售15.63亿条，其中配套市场4.2亿条，替换市场11.43亿条，替换是配套的2.72倍。2019年全球全钢轮胎销售2.2亿条，配套0.47亿条，替换1.75亿，替换是配套的3.72倍。
这段数据非常具有价值。
一是全球轮胎市场替换为主，意味着轮胎具有耐用消费品属性，类似于空调，这一条非常重要，意味着轮胎公司至少应该给予耐用消费品20-30倍的估值。
有细心地高手会问了，全球轮胎企业估值都在20倍以下，并没有给30倍的估值啊。问题是国外的轮胎企业都是夕阳公司了，而国内的企业才小荷才露尖尖角，当然要给高估值了。
二是全钢市场替换市场更大。为什么呢？因为半钢用于乘用车及轻卡，全钢主要应用于重卡和大客车，很明显，后者由于跑的多，轮胎换的更勤快。
对应到上市公司，谁的全钢布局占比越高，谁的盈利弹性或许越大。一个佐证数据是轮胎企业的全钢利用率往往在100%左右，而半钢80%就算高的了。
当然，由于半钢市场比全钢市场大很多，长远看，谁掌握了半钢市场，谁才是老大。这一点，玲珑的优势非常大。
我们在看国内企业半钢和全钢的产能情况，暂时只有2018年的数据，管中窥豹。
中国橡胶工业协会轮胎分会中有 37 家会员企业，2018 年它们共生产半钢胎 2.6 亿条，占全国总产量的 55%。其中第一名玲珑轮胎半钢胎产量 4617 万条，为第一梯队。排名二、三、四名比较接近，分别是中策橡胶 3657 万条，中国佳通 3291 万条， 赛轮轮胎 3179 万条。中国佳通是一家新加坡轮胎公司，如果统计中国轮胎企业，赛轮轮胎半钢胎产销量在国内排名第三。
中国橡胶工业协会轮胎分会中有 37 家会员企业，2018 年它们共生产全钢胎 9800 万条，占全国总产量的 74%。其中第一名 中策橡胶全钢胎产量 1902 万条，超过第二名玲珑轮胎的 855 万条一倍多，排名三、四、五比较接近，分别是双钱轮胎 559 万条，风神轮胎 548 万条，赛轮轮胎 511 万条。
这些都是已有的截止2018年的数据，根据2019年年报，可以计算出赛轮半钢产能4000万条，大概率是第二或者第三，有可能超过中策橡胶，全钢产能600万条，肯定超过双钱和风神了。
所以截止2019年底，赛轮全钢、半钢差不多都是行业老三，可以称为老三赛轮。
未来产能布局上，赛轮集中在全钢胎。包括越南赛轮新增的240万条全钢胎，该项目2019年3月开始建设，当年就有产品下线，预计2020年达产；沈阳工厂300万台全钢胎项目，投资20亿，上半年已经投入3.9亿了，预计2022年达产；还有就是东营半钢胎二期，今年达产，届时产能增加到2700万条。
2022年公司全钢产能1140万套，与玲珑差不多，坐稳行业老二有难度。半钢至少4700万条，大概可以坐稳行业老二。所以未来三年，公司的产销增长不存在问题，妥妥的成长股。
从过去几年的资本支出也可以看出来，赛轮资本支出有55亿，今年前三季度就有10.49亿元。
唯一的担心就是会不会继续增发，我个人倾向于不会，毕竟公司经营现金流可以覆盖资本支出：过去三年经营现金流有60亿。
当然也有风险，美国在对东南亚轮胎厂进行反倾销调查，可能会影响越南的盈利，具体影响多少，初善君暂时也没有计算，是个风险点。
在股市想快速赚钱，同时承担相对低的风险，最好的方法就是重仓+狗住。
重仓大家都懂，但是很难做好，如果一下子就all in，判断错了怎么办？这个问题的解决方案是对公司不间断的了解，在股市里，信息的价值是最大的，不然也不会有内幕交易了不是。
狗住的意思就是重仓之后不要轻易下车，做T啊什么的是浪费生命，一定要吃一大波行情才行。
这些内容大家自己思考，没有最正确的，只有最适合的。
关于轮胎，现在也算是写过很多篇文章了，最开始是3月份，因为这个行业足够大，国内企业足够小，典型的大行业小企业。
如果你们非要问初善君的目标价，初善君觉得长期看三五年，500亿到800亿是合理的，短期看，200亿到300亿也不高。
毕竟玲珑已经450亿了，加上增发，差不多是480亿，赛轮跟玲珑的市值差距远大于经营差距。
你们懂得我的意思吧。
利益相关：作者并不持有文中股票，以上分析仅是个人的跟踪思考，不构成投资建议，据此投资，盈亏自负。另外，文中引用图表可能来自WIND中券商分析师整理的数据，在此一并感谢他们的付出。
